京融实配机构：科技板块第二波行情启动条件或已具备

专题：A股结构性机会显现把握年内最后一波进攻窗口

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　　国庆假期前A股剩3个交易日，回顾本周市场表现，房地产、美容护理、社会服务等板块涨幅居前。展望后市，机构认为，行情重心或仍在于结构性、轮动式修复，后续仍需持续跟踪海外利率变化、油价回落持续性以及10月底美联储议息会议带来的外部扰动。

　　行业配置上，机构认为，科技板块第二波行情的启动条件或已逐渐具备，看好AI硬件及AI中下游方向机遇。建议以红利资产作为配置底仓，受益于政策发力的电网、储能、建材、工程机械等方向也值得关注。

　　机构后市投资观点

　　中国银河：市场格局或仍在于结构性、轮动式修复

　　展望节后，前期压制市场交投的因素有所缓和，市场预期有望逐步修复，但海外扰动因素偏多，市场格局或仍在于结构性、轮动式修复。配置上关注三条主线：一是科技成长方向的半导体、光通信等板块；二是政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能、建材、工程机械等环节；三是以红利资产为配置底仓，关注金融、公用事业、煤炭等板块。

　　东吴证券：AI硬件方向仍是获取超额收益的重要抓手

　　当前，市场已进入情绪面的修复期，反弹行情将持续，若后续AI及宏观层面出现利好，则可以上修反弹的预期。配置上，AI硬件方向依然是获取超额收益的重要抓手，关注国产算力和半导体产业链等方向。此外，随着AI产业发展以及大模型渗透率不断提升，需要重视AI中下游的机会。

　　国信证券：科技板块第二波行情启动条件或逐渐具备

　　在全球流动性环境改善、产业新叙事催化等因素共振下，9月中旬以来科技板块已企稳反弹。借鉴历史经验，科技板块第二波行情的启动条件或已逐渐具备，后续若油价中枢继续下移、美联储紧缩预期缓解叠加海外云厂商AI收入增速延续高增态势，反弹空间或较可观。在多重积极因素共振下，科技板块反弹有望带动市场整体行情上行。

　　华泰柏瑞基金：市场有望重回盈利驱动主线

　　中期来看，2026年上市公司盈利数据有望继续回升，国内政策环境保持积极，出口延续高增态势，消费、投资等内需数据有望出现边际改善。后续在积极政策的驱动下，市场或将重新回到盈利驱动主线，红利、消费、金融等价值风格或迎来阶段性平衡。

　　富国基金：持续跟踪外部扰动因素

　　后续仍需持续跟踪海外利率变化、油价回落持续性以及10月底美联储议息会议结果带来的外部扰动。行业配置上，AI科技方向重点关注光通信、PCB、电子布、覆铜板、国产算力、半导体设备等订单及业绩能见度较高的方向，以及估值处于相对低位的AI应用侧板块。周期资源品方向，附带战略资源博弈属性的有色金属资产，在美联储加息落地后性价比凸显。

　　汇添富基金：市场极致轮动格局有望收敛

　　市场近期极致的轮动行情或并非常态，后续有望依托宏观和产业预期的变化而收敛：一方面，宏观不确定性下降，几个影响美联储决策的重要观察点已不远，或有助于市场分歧的弥合；另一方面，Anthropic上市临近、上市公司新一轮财报季即将到来，有望为明年产业预期提供更加清晰的指引。

　　影响后市投资大事件

　　中国人民银行：加大逆周期调节力度

　　中国人民银行9月24日发布消息称，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

　　9月PMI将公布

　　9月30日，中国9月制造业采购经理指数（PMI）将公布。此前8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点，景气水平回升。

　　美国8月物价指数下周公布

　　北京时间9月30日，被视为“美联储最青睐的通胀指标”PCE物价指数将出炉，这成为影响美联储10月利率决议的重要参考数据，若8月PCE物价指数进一步走强，或使市场加大对美联储10月再度加息的押注。

　　OpenAI将举行开发者大会

　　当地时间9月29日，OpenAI将举行2026年开发者大会，公司CEO山姆·奥尔特曼将在当地时间上午10点发表主题演讲，相关内容备受关注。

　　（文章来源：中国证券报）